华裔移民很关注 加拿大楼市泡沫爆破在即？

撰文：童松兴

加拿大两个智库，在两天之内，就加拿大的楼房市道会否形成泡沫，发表了结论截然不同的报告。

左翼的加拿大另类政策中心（Canadian Centre for Policy Alternatives）认为泡沫已形成，只要银行加息一厘左右，整个加拿大地产泡沫就会爆破，楼价升得最急的一些城市例如爱民顿和满地可的楼价，最坏情况就可能在5年内下跌三成半。

另一方面，右翼的贺维学会（CDHowe Institute）却认为，加拿大并不会出现美国式的楼市崩塌，因为加拿大的按揭市场结构并不鼓励风险高的产品，次按仅占所有按揭的5%（美国是22%）。

两个预测采用了不同的方法。贺维学会相对来说比较宏观，它唯一考虑的理据就是按揭市场结构，但加拿大另类政策中心则考虑到消费者收入、供楼能力、经济增长以及利息支出等因素，比较全面。

但这两个结论都各有弱点。加拿大另类政策中心认为，只要加息一厘左右，泡沫就会爆破，但其实目前加国的按揭利率接近历史最低水平，加息一厘所带来的伤害未必如描述那么严重，而且加息的背景一定是经济出现增长、市民收入稳定，这些都可抵销加息的部份压力。贺维学会的盲点在于，它忽略了加拿大楼价达到历史性新高带来的投资风险。根据报告所引用的美加数据，加国楼价已抛离美国超过三成，和美国2006年泡沫爆破前的价格几乎相同。

加拿大楼价有没有条件跑赢美国？而且带出一条街？这真是一个很大的疑问。

以上两个报告并非压力测试（Stress Test），所以双双没有假设美国经济跌破双底、带领全球经济进入第二波经济低迷，但这个可能性已经愈来愈真实，无法轻视。不过，加拿大不同城市、不同楼种的价格升幅有很大的差异，假设调整出现，幅度也会因「楼」而异。