汇率与股市如何影响艺术品价值

 

随着美联储加息“山雨欲来”，汇率市场的波动势必会加大，而由此对全球艺术品市场格局带来的变化，也会比以往更加猛烈。除了汇率之外，股市动荡对艺术品的影响也不容小觑。

 

汇率影响不容小觑

 

近日，佳士得拍卖行公布了2015年上半年业绩报告。数据显示，佳士得拍卖行上半年成交总额为29亿英镑，创半年交易额纪录，较2014年同期增长8%。然而一个有意思的数据是，如果将成交额折算成美元的话，成交额为45亿美元，同比增长0%。

 

汇率之所以能够对于艺术品市场产生这么大的影响，实际上是与目前美元在全球资本市场的影响力有着密切的关系。众所周知，目前大宗商品的价格基本上都是以美元计价，这也使得美元成为了一种购买力的评价。从上世纪70年代至今，我们可以发现每次发生能源危机，或者金融危机，亦或者战争的时候，汇率都会发生剧烈的波动，而由此产生对艺术品市场的影响同样十分触目惊心。

 

今天，对于许多中国艺术品投资者来说，往往会对于上世纪80年代的日本藏家“任性”购买西方艺术品的举措记忆犹新。从上世纪80年代中期开始，日本的藏家开始大量购进梵高、莫奈、雷诺阿、夏加尔、毕沙罗等名家的珍品，但是随着日本经济泡沫的破灭，许多日本藏家纷纷低价抛出自己的艺术品，这段经历往往成为了许多艺术品投资的反面教材。然而我们应该看到的是，日本藏家之所以会这样大量购买西方艺术品，实际上另外一个重要的原因还是在寻求日元升值之后的一种避险方式。据当时的一份统计数据显示，在1985年，美国、日本、以及当时的联邦德国、英国、法国5个国家的财长在纽约的广场饭店达成协议，即“广场协议”之后到1988年，日元对美元的汇率升值了100％。而同时，到了1988年年末的时候，根据日本海关的统计，日本的艺术品进口的数量已达13.98亿美元，这个数字比1987年增长了49％，比1986年增长了200％，然而佳士得的内部报告显示1987年日本藏家的实际购买额为24.7亿美元。两个数据之间的差额，显示出许多藏家并没有将艺术品带回国内，而是放在海外的保险库中。因而，当我们看到了一些经营事业的藏家开始抛售自己的艺术品的时候，实际上并没有真正反映当时整个日本艺术市场的状况。

 

今天，中国的艺术品市场似乎在面临着同样的一种状况。土地和股票价格的飙升使得一大批人因此而致富，从而产生了又一批新藏家进入市场，加上目前人民币汇率依旧处于上升通道和广义货币M2在流通市场的高位运行，使得越来越多的人开始关注到艺术品市场，特别是全球的艺术品市场领域。在这个方面，许多海外藏家走在了我们的前面，大家可能还记得2005年7月在伦敦佳士得拍卖会上，以1568.8万英镑（当时约合2.3亿元人民币）的高价成交的鬼谷子下山元青花大罐。10年间，中国艺术品的增值我们暂且不论，就仅仅人民币汇率的升值，我们就可以看到藏家的独到眼光。

 

随着美元可能再一次进入升值通道中，我们有理由相信，以纽约为核心的艺术品市场必然将再次成为全球藏家关注的中心，无论是中国艺术品，还是西方艺术品，只要是能够保持良好流通性，并在艺术史上能够占有一席地位的，势必将成为市场关注的焦点。而对于内地的艺术品市场来说，则会迎来不小的挑战：一方面，很多内地拍卖的艺术品不能流向海外，也就意味着其流动将遭遇到很大的瓶颈；另外一方面，以人民币计价，也会影响到实际的成交金额，相比以美元计价的纽约市场将带来不小的冲击。因而，对于下半年以及未来的内地艺术品市场，市场参与者应该有一个预先的评估，并根据实际情况来制订好自己的投资策略。

 

股市改变市场格局

 

近期，由沪深股市出现的暴跌，而引发的全球金融动荡，成为了人们关注的焦点。与此同时，网上对于艺术品市场与股市的比较又开始多了起来，不少人认为艺术品的投资回报率远超股市。然而，事实真的是这样的吗？

 

早在1997年，中国艺术品拍卖市场就曾受到来自亚洲金融危机的冲击，东南亚藏家开始抛货，藏家重新审视收藏，很多拍卖公司对国际市场购买力的期望和寄托全部幻灭了， 国外藏家对于中国艺术市场的谨慎很大程度上也影响了中国投资者的信心， 当时艺术市场尚未形成足够强大的买方市场， 购买力后劲不足， 市场培养不到位等弊病在经济危机的冲击下被放大得一览无余。

 

经过了近20年的发展，国内藏家已经开始主导中国艺术品市场的发展。因而，此次发源于沪深股市的大跌，对于中国艺术品市场的影响无疑是更为明显。从市场的关联性来说，目前许多艺术品市场的资金还是来自于资本市场，此次的股市暴跌，肯定会对于今年下半年的艺术品市场产生非常大的负面影响。同时，从艺术品市场的规律来看，虽然上半年各大艺术品拍卖市场产生了许多天价，但是究竟能否顺利交割也会因为此次的股市暴跌打上一个问号。

 

此次股市的大跌，带给投资者最大的一个教训就是要时刻保持流动性，这在艺术品市场上也是相同的。近年来，虽然在内地的艺术品拍卖市场上，中国艺术品拍卖的天价屡屡出现，但是我们应该看到，相比海外市场，我们的热点基本上都是在近现代书画上，而在海外市场上，基本上都是古玩瓷器以及古代书画。另外一方面，我们也应该看到，从海外艺术品拍卖市场上来看，越来越多的中国藏家开始关注印象派以及当代名家的作品，其中的因素是多方面，但是对于不少的藏家来说，应该都是兼顾到了流动性的问题。相比中国艺术品，这些艺术品的流动性是非常少的，因而从资产配置的角度来说，是必不可少的。因而，这些艺术品受到沪深股市冲击的可能性是非常小的。

 

当然，艺术品毕竟不是股票，稀缺性造就了即使是遇到了外界再大的危机，许多珍罕的艺术品依然不乏拥趸，最为典型的一个例子就是清隆御制粉红地粉彩扎道蝴蝶瓶的高价成交。

 

2008年适逢全球金融危机，佳士得拍卖行推出了“戴萍英基金会珍藏——清隆御制粉红地粉彩扎道蝴蝶瓶”专场拍卖，按照当时的市场估计，这件瓷器很可能就要流拍了，但是最终收藏家郭仲桦以4700万港元的价格落锤拍下，成为当时的收藏圈里的美谈。

 

藏家学点经济学

 

在任何一个危机中，既有危，也有机。对于藏家来说，一方面要从学术的角度，选择那些经得起市场“风雨”的藏品；另外一方面，也要关注收藏品的流动性，以免发生系统性风险。

 

从价值规律来说，供求关系是影响到市场最为重要的因素。但是如果引入了金融之后，单纯的供求会因为金融因素的增多而变得复杂起来，因而需要更加缜密的分析，使得判断更加准确。