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美放任日元贬值 给新兴经济体出难题

  安倍上任以来推动日圆贬值来刺激日本的出口产业,对内摆脱通缩,激活经济和库房收入的良性互动。同时,美国由于自身利益的要求,对日圆贬值不闻不问。面对世界热钱泛滥四溢的现状,包括中国在内的新兴经济体,则要面对货币升值削弱出口竞争力,以及热钱催生资产泡沫的双重压力。

  文章摘编如下:

  日本央银落实“安倍经济”策略,大量印钞刺激经济,务求摆脱“迷失”差不多20年的泥淖,顿时股市升汇率跌,包括中国在内的新兴经济体,则要面对货币升值削弱出口竞争力,以及热钱催生资产泡沫的双重压力。

  日本央行新行长黑田东彦,上周主持就任以来的首次货币政策会议,会后公布180度扭转央行多年路线,向市场大量增加货币供应,希望能够达到首相安倍晋三所定下的目标,在两年内推高日本通胀到2%,并且声言如有必要会进一步采取行动。

  央行计划每月购买7万亿日圆的国债,并把已购入的国债平均余下期限,由不足3年扩展至7年,购入资产类别更扩至浮息债券、抗通胀债、交易买卖基金(ETF)和房地产信托基金。

  上述措施预计将令货币基础到明年底扩大一倍,力度超过市场预期。东京股市闻言即止跌回升逾2%,日圆汇率则挫3%,创下一年半来最大跌幅。

  安倍效应市场憧憬

  市场当日的表现,是连月来的浓缩反映。日圆对美元半年来已经下跌了17%,至于日经平均指数,则由去年十一月中至今升逾4成,充分体现安倍效应。

  安倍以大开水喉及带领日本经济走出通缩的的政纲,去年底率领自民党赢得大选,今年初就任时,已经宣布20万亿日圆的刺激经济措施,连同地方和私人投资,打算带动国民生产总值升2%,创造60万个职位。

  安倍的如意算盘,是透过大印钞票,令日圆贬值,对外重拾出口竞争力,对内摆脱通缩,激活经济和库房收入的良性互动。虽然有人忧虑这会增加入口企 业的负担,并且质疑未能解决人口老化等问题,但是厌倦了萧规曹随的日本社会和市场,觉得安倍尝试改革是带来一线曙光。就算去年底日本持续三季经济萎缩,今年一月贸易赤字加剧,股市仍然大涨小回。

  日本社会缅怀上世纪80年代的风光。当年日本经济气势如虹,日制汽车和家电压得美国厂家透不过气,日企挑战美国企业管治哲学,买起美国黄金地段。1985年,美国联同英法和西德向日本施压,达成《广场协议》,逼使日圆在3个月内升值两成,自此日圆汇率居高不下,日本资产泡沫爆破,经济低迷至今。

  今次日圆贬值,美国却无阻挠,其中一个原因,是美国本身都在搞量化宽松大印银纸,日本照办煮碗,美国如果干预,会被批评搞双重标准。

  更重要的原因,是美国的头号经济竞争对手,已经不是日本,而是今天已晋身全球经济规模第二大的中国,中国已经取代日本,成为美国要改善贸易赤字的首要对象。美国财长雅各布•卢上月访问中国,芸芸议题中包括人民币汇率。

  一个强大的日本,对“重返亚洲”的美国有利。美国不止在经济方面,在政治和军事方面都明显对日本倾斜。反映在货币外交层面,则容许日圆贬值,要求人民币升值。

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