难道人民币这是要贬值吗？

7月24日，媒体公开报道了一个文件：国务院办公厅印发的《关于促进进出口稳定增长的若干意见》，一共有七条内容，其中第二条内容分明在暗示：人民币汇率将有小幅贬值。

 

 

保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间。进一步提高跨境贸易人民币结算的便利化水平，扩大结算规模。研究推出更多避险产品，帮助企业规避汇率风险，减少汇兑损失。

 

这段话里最重要的是“扩大人民币汇率双向浮动区间”。这是什么意思？简单说来，中国对汇率的管理是这样的：在银行间即期汇率市场上，官方每天给出人民币对美元等的中间价，然后允许市场围绕这个中间价波动。最初的波动幅度是上下各0.3%，后来逐步增加到上下各2%。文件里这句话的意思是，今年年内也许会将波动幅度增加到上下各3%。

 

2005年汇改以来，人民币在市场化上有所进展，但整体进展不大。官方仍然通过中间价盯住美元，来控制人民币汇率。而最近10多年来，人民币广义货币增长了10倍，对美元还升值了33%。这种外升内贬，耗尽了人民币的升值空间。事实上，无论从外资流入流出趋势、中外游客增减趋势、国内外物价比较、制造业和进出口景气度等诸多方面观察，人民币都已经出现了高估。

 

 

今年以来，国际货币基金组织都认为，人民币已经没有必要升值。而欧洲一些学者则认为，人民币已经被高估了近三分之一。

 

但人民币为什么不贬值？主要是发达国家不允许。你贬值，产品竞争力就增加，中国人出来消费就减少，对他们构成利空。中国今年想办成几件大事，比如把人民币纳入特别提款权（SDR）一揽子货币，增加在国际货币基金组织中的份额。这些事情要办成，需要欧美支持。而欧美开出的条件，就包括人民币不能参加竞争性贬值。当然，还有利率市场外、资本市场增加开放程度，人民增加可自由兑换程度等等。

 

当然，围绕着股市、楼市的利益群体，以及大国企，都不希望人民币贬值。愿意看到贬值的，是制造业，特别是市场在外的中小企业。

 

人民币的坚挺，让中国制造业在最近几年竞争力下降，日子越来越难过。房地产好的时候，国家可以不太在乎出口；但房地产不行了，家里缺了顶梁柱。启动股市又遭遇挫折，所以最近领导人又在强调“实体经济”。而上面这个文件，其实就有呼应支持实体经济的意思。

 

但毕竟中国还有求于人，人民币较大幅度贬值是不可能的，对自己也不好。但增加波动幅度，以市场化的名义，让人民币对美元贬值一两个百分点，显然是可能的，也是非常有必要的。

 

而且我认为，当人民币纳入SDR这件事尘埃落定之后，无论成功与否（不成功，就要再等5年），2016年人民币都需要对美元贬值5%到10%。否则，实体经济过不了这个坎儿。想想看，日元和欧元最近一年多，对人民币贬值了多少吧！他们正在偷走我们的活力和机会！

 

人民币适度贬值，对中国整体而言是好事，对于搞实业走正道的人，也是好事。当然，对于“玩资产泡沫”的人来说，这不是好消息。