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高盛:都急着唱衰中国股市 泡沫破灭前还能赚很多钱

中国股市太火热了,从去年10月底至今,A股已飙涨了78%,最近又站上4000点大关,为金融危机以来首见。但是分析师认为,由于中国经济正在走缓,中国股市已经达到了过热的程度。
 
换句话说,中国股市的热潮并不是受到基本面好转所带动。相反的,股市是被各振兴措施与投资狂热所推升。这一切引出一个问题:中国股市出现泡沫了吗?如果是,投资者该怎么做?
 
R-SquaredMacroManagement首席分析师AnkurPatel表示,中国股市绝对是有泡沫的。投资者不应该跟着潮流,直到泡沫破灭。聪明的做法应该是完全远离。他说,泡沫的问题在于,如果你想试图战胜它,泡沫反而会变得更不理性。这种从众心态到最后可能会驾驶投资者。
 
分析师认为,现在中国股市有一股投资的热潮。近年来,中国人习惯将储蓄放在不动产市场,但现在房市泡沫正在消退,他们就把钱放在不断飙涨的股市。根据英国《金融时报》的报导,3月份投资者新开户高达480万笔,4月初又多了100万新开户。
 
根据调查,受访的中国散户投资者表示,交易股票频繁,一天高达数次,部分原因是好玩。一名上海女性表示,她不担心交易费会侵蚀获利,因为在牛市时,费用也会跟着下降。
 
国外投资人也注意到了。追踪中国股票的ETF价格也大涨。iSharesMSCIChinaETF(MCHI)和SPDRS&PChinaETF(GXC)今年以来双双上涨20%。是流动性带动的泡沫吗?中国为经济放缓,央行透过降息将大笔的流动性倾倒至市场中。这对风险资产来说是好事,如股票,但是由流动性所带动的波动很容易变成泡沫。此外,沪港通也是推升流动性的原因之一,让投资者透过香港就能买进上海股票。不只是新的外资流入中国,中国内地多余流动性也流入香港。
 
但是高盛并不担心,毕竟不是每个人都急着唱衰中国股市。高盛的亚洲总经研究主管TimothyMoe说,中国股市绝对是在创造泡沫,小额投资者频繁交易。但是这个泡沫会把整个股市搞垮吗?答案是暂时还不会。中国股市虽然投机气氛很重,但不表示派对今天就会结束。
 
如果中国的成长持续增加动能,目前的估值合理,泡沫就有可能会温和的减弱。但Patel认为这不太可能会发生。另一个可能的结果是,股市继续上扬,然后泡沫破掉,和上次一样。BespokeInvestmentGroup指出,中国股市的确是在创造泡沫,但是在破灭之前还有很多钱可以赚。
 
投资者必须谨记,泡沫很难预测,即使是资深的投资者也一样。
 
 
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