2012中国股市面临巨变 证监会大刀阔斧改革

　　养老金入市这一猜想，随着人力资源和社会保障部2月23日宣布该事宜尚无明确时间表而将渐趋沉寂。但是，围绕“养老金该不该入市”的争论似乎并没有休止。有相当一部分人认为，就目前股市的凄风苦雨状况来看，引导长期资金投资股票市场的意图，与其说是保值增值，不如说是“救市”。

　　不可否认，中国股市是一个不成熟、不发达的资本市场，并不适合风险承受能力小的养老金、公积金来投资。过去10年中国GDP增长2.66倍，但上证指数几乎是“零涨幅”，甚至证监会主席郭树清本人也曾表示，中国股市是一个缺少回报的市场，它不仅不能增加居民的财产性收入，相反还会把投资者有限的财富蒸发掉，并且奉劝低收入者远离股市。

　　与此同时，赞成养老金入市的人也不在少数。

　　“养老体系进入资本市场后亏损的几率比较小。从社保基金的运营就可以看出，这类最稳健的长期价值投资者，其制胜的秘笈只有两条：一是资产组合，二是不赚不卖。”对于近来争论日烈的养老金入市问题，一位接近证监会高层的研究人士近日接受记者采访时如是说。

　　该人士指出，这些年，因为没有借力资本市场，养老金体系一直在贬值和隐性亏损;而资本市场也因为养老基金这样的机构投资者匮乏而难得规范健康发展。所以二者的结合已经到了刻不容缓的地步，不能再互相等待，不然对二者都是损耗。

　　大盘股躁动启示录：春天到底来没来

　　天时、地利、人和，大盘蓝筹股在近期集体躁动。

　　2月15日，中国证监会主席郭树清在中国上市公司协会成立大会上发表致辞时指出，目前蓝筹股已经显现出罕见的投资价值。

　　时隔一周，2月22日，郭树清再度指出，上市公司“优质不优价”，部分参与者热衷于“炒新股、炒小股、炒差股”的现象仍然比较突出。这也被市场解读为其再次呼吁投资者注重蓝筹股。

　　就在同一天，证监会投资者保护局首次答问，再度强调“买蓝筹股才是理性投资”。

　　监管层如此迫不及待而又异口同声，究竟在向市场传递什么讯号?

　　有业内人士对中国网财经分析，一周内监管部门三次力挺蓝筹表明当前监管部门对于股指、对于蓝筹板块的认可，同时推崇蓝筹板块也有助于树立A股投资者坚持长期价值投资的理念，进而改变A股暴涨暴跌的特性。

　　不仅如此，今年年初上证综指2132点时，银行、地产板块的整体市盈率仅为7-8倍，为该板块自身的历史最低水平。不管之后业绩拐点是否会像部分市场人士所预期的那样来临，至少当前大盘蓝筹的估值已具备中线投资价值。

　　指数上看，截至上周上证综指日k线连续六天上涨，周k线也呈现六连阳，这样的走势也仅在2007年和2009年出现过，日趋恢复的市场人气和赚钱效应为上周大盘蓝筹的突起提供了不可或缺的市场环境。

　　与此同时，主力资金也在悄然行动。

　　截至2月22日所披露的上市公司年报显示，QFII去年四季度进入4家公司的前十大流通股东名单中，累计持股约1480.98万股，累计持股市值约28346.26万元。QFII去年四季度的投资理念，对低估值蓝筹青睐有加。

　　近期的大宗交易以及公开交易信息也显示，QFII资金正在积极买入主板蓝筹股。有市场分析人士在接受中国网财经采访时表示，QFII资金自去年四季度以来整体处于增持低估值蓝筹股，主要基于目前国内经济环境背景下，蓝筹股具有低估值、业绩稳定增长等优势。

　　对于近期蓝筹股的火爆程度，独立财经观察员苏渝表示，在证监会新主席多次喊话，力挺蓝筹股背景下，蓝筹股开始出现成交量放大、资金净流入、股价上涨明显启动特征，同时，蓝筹股的估值仍处低位，估值修复潜力十分巨大，行情有望向纵深演化。

　　深圳展博投资管理有限公司总经理陈锋对于蓝筹股也表示了乐观，他指出，尽管一季度部分经济数据并不乐观，但从中期来看，经济仍会改善。只要经济改善的信号出现，今年蓝筹股的机会就会增大。陈锋表示，他目前的持仓情况偏向激进，对后市持乐观看法。

　　但值得注意的是，尽管监管层力挺蓝筹股投资价值，但在春节过后整整四周，A股市场中仍有100多只ST板块股票股价全线上涨，全面跑赢蓝筹股。股价恶炒带来的“垃圾股”狂欢已有击鼓传花之势，而未来一旦退市制度趋严，投资者可能将自己为非理性投资买单。

　　正如英大证券研究所所长李大霄所言，“播种的时刻到了”，投资者或许更应该满怀热情地拥抱蓝筹股，而不是以赌博的心态去“押宝”垃圾股。

　　新股劲刮改革风：IPO不审行不行

　　近日，中国证监会主席郭树清抛出“IPO不审行不行?”一问，引发资本市场人士热烈讨论。

　　“虽然我国证券发行体制已经从原来的审批制向核准制转变”，广东一券商前研发部门负责人认为，目前新股发行仍需在证监会经历上会、发审、颁发批文这一流程，也就是说，决定权仍在证监会。

　　此前，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军曾尖锐地批评：“证监会该做的是什么?是监管，不该做的是管制，管制就是审批。现在，证监会的主要精力放在管制上，监管本来是它的主业，已经被荒废掉了。也正因为IPO审批制存在巨大的利益诱惑，所以证监会不肯放弃。”

　　有业内人士一针见血地指出，当前的新股症结在于发行节奏过快。而仅靠市场化取消审批制，并不能解决问题。

　　显然，新股发行制度的弊端已经引起监管层的关注。但关注归关注，拿出切实可行的措施才是重中之重。而据媒体报道，在广泛征求市场参与方意见后，改良式荷兰拍卖制等有关政策改革有望在春节后推出，相关政策导向也逐渐清晰。