7张图为你揭示加拿大经济将面临的大麻烦

大中报—加国家庭债务超其他发达国家

一项最新研究显示，加拿大的家庭债务水平超过绝大多数发达国家。随着加拿大经济开始减速，升至历史新高的收入债务比及持续飙升的房价引发了人们对加国金融稳定性的担忧。

据《环球邮报》报道，随着加拿大经济开始减速，加国持续攀升的家庭债务水平再度成为人们关注的焦点。

高额债务令人担忧

麦肯锡2月5日公布的最新报告指出，加拿大的家庭债务水平已经超过绝大多数发达国家，在2007年至2014年第二季度间，加国的家庭债务与收入比增幅为全球第二高，仅次于希腊。

该报告指出，加拿大、澳大利亚以及一些北欧国家的家庭债务负担已经超过信贷泡沫高峰期的美国或英国。

麦肯锡全球研究院在考察全球47个国家的债务变化情况后，指出有七个国家因家庭债务过高而面临可能危及金融稳定性和影响消费者开支的“潜在脆弱性”，它们分别是荷兰、韩国、瑞典、澳大利亚、马来西亚、泰国和加拿大。

经济前景不容乐观

在麦肯锡公布最新报告的同时，有越来越多的证据显示加国经济已经开始减速。加国去年11月的GDP增幅呈现萎缩，2014年就业增长率向下修订，此外油价暴跌也制约了企业发展。

但是除此之外，还有几个因素亦导致加国的经济前景更加不容乐观：在去年第三季度，加国的家庭债务与收入比进一步升至创纪录的162.6%；与此同时，加国的房价增速虽然有所放缓，但仍在持续攀升；此外，加拿大央行在上月意外降息，并且有可能在今年3月再次降息，也可能刺激加人背负更多新债。

麦肯锡分析师伦德(Susan Lund)表示，金融危机带给人们的教训是，当房价持续上涨同时家庭债务也不断上升时，就可能形成致命组合，因此对这两者都必须谨慎控制。

伦德指出，密切监测家庭债务水平至关重要，尤其是要关注似乎已不堪重负的群体。在市场过热时，决策者应该收紧借贷标准并缩减按揭贷款规模。

伦德同时称，在央行试图通过降息刺激经济增长时，其应该更密切地监测债务水平。因为一旦有家庭陷入资不抵债的境地，他们就可能弃房断供和申请破产，或是勒紧裤腰带还债，而这会导致消费开支下降，从而会抑制经济增长，引发衰退的恶性循环。

麦肯锡的研究旨在察看一些国家的高额家庭债务是否会引发危机，除了债务与收入比，其还分析了债务清偿比率及房价走势等。但这些分析结果都显示，加拿大是经济隐患最大的国家之一。

房价上涨是关键因素

长期以来，加拿大央行一直将持续攀升的家庭债务水平视为加国经济面临的最大风险之一，但是随着油价暴跌，这个问题愈发引人关注。

加拿大皇家银行在2月4日称，去年加拿大的住宅按揭贷款增长了5.3%，同时非按揭贷款增长了3%，这两种信贷的增幅都超过前一年。

房价上涨是导致债务持续增长的关键因素之一。在2000年至2007年间，许多国家的房价都出现大幅飙升，其中西班牙的房价飙涨138%，加拿大房价飙涨89%，美国房价飙涨55%。

研究报告指出，持续上涨的房价导致民众借贷更多，而随着越来越多的银行愿意放贷，房价亦进一步上涨。房价上涨与家庭债务增长之间的关联在许多国家都有所体现。

研究报告称，家庭债务水平可能不可持续的七个国家债务与收入比都达至历史最高水平，并且债务水平自2007年以来就一直大幅飙升。但是相比之下，加拿大的债务清偿比率好于其他国家。总体看来，这些数据只是表明潜在风险，而不是迫在眉睫的危机。

值得注意的一点是，加拿大的家庭债务数字中包括非公司型企业债务，而在其他国家这项债务都被视为企业债务。虽然这可能导致加拿大的家庭债务被夸大，但麦肯锡指出，其所研究的趋势线仍然显示加国家庭债务持续增长。

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7张图揭露加拿大经济已陷入大麻烦

本文用七张图表来解释了加拿大的状况，可以发现加拿大经济已陷入大麻烦。

原油的暴跌正影响加拿大能源出口，今年可能是加拿大经济艰难的一年。能源出口减少加上疲软的房地产市场威胁到了加拿大2015年的经济增长。

加拿大是G7国家中最大的原油出口国。Capital Economics首席北美经济学家Paul Ashworth表示，加拿大没有任何利好因素。一方面石油价格暴跌，冲击原油行业。另外一面，住房市场可能会在任何时候崩盘。

西加拿大精选重质原油价格已经跌破每桶35美元，为2009年2月以来新低。这意味着西加拿大精选重质原油价格在过去6个月内下跌达60%。11月加拿大原油和沥青的出口下跌9.9%，至69亿加元(58亿美元)，为近三年来的最大跌幅。

能源出口的价值已经连续六个月下降，引发了11月6.44亿加元的贸易赤字。去年，原油出口约占加拿大出口总量的18%，高于十年前的6%。

德意志银行首席国际经济学家托斯滕-斯洛克（Torsten Sl?k）在周五发布的一份报告中指出，在对全球房地产市场的考察中可以发现，加拿大可能存在相当多的问题。

托斯滕-斯洛克在报告中用七张图表来解释了加拿大的状况。简单而言，加拿大的家庭债务水平非常高，随着曾经高企的房价的降温，加拿大金融系统和劳动力市场可能承受很大压力。

图一显示，美国家庭在大衰退之后一直维持去杠杆趋势，而加拿大家庭债务在收入中的占比则是屡创新高。

图二显示，抵押贷款信贷市场一直在放缓中，这对房地产市场而言是一个坏消息。

图三显示，其他类型的债务也在爆炸性增长，而收入的提高速度要缓慢很多。

图四显示，过去十年中新屋建造数量增长，多户公寓的数量已经是纪录高位。

图五显示，作为加拿大最大房地产市场的多伦多，过去几年的增速已经大大放缓。

图六显示，在多伦多市场降温的同时，西海岸的温哥华只是维持了稳定发展。

图七显示，加拿大房地产市场中的任何困难都可能蔓延到更大范围的经济中，相比美国，建筑业在加拿大的劳动力市场中有大很多的占比。