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Facebook命运猜想:下一个雅虎 or 谷歌?

北京时间8月12日消息,科技网站TechCrunch特邀撰稿人、私人照片分享服务Sidebark公司CEO大卫·曹(David Cho)今天发表评论称,谷歌和雅虎分别代表了Facebook未来可能走向的两种命运:天堂和地狱。由于用户增速下滑、美国市场饱和和盈利能力提升困难 等原因,Facebook未来的命运可能更接近雅虎而非谷歌。

加国

以下为文章概要:

你认为Facebook比雅虎的价值高多少?假如让你用雅虎的股份换取1%的Facebook股份,你愿意拿出多少雅虎股份?5%?10%?还是更多?

如果是用谷歌的股份去换呢?你会用1%的谷歌股份换1%的Facebook股份吗?用0.5%的谷歌股份换1%的Facebook股份怎么样?

让我们来看看股票市场是如何回答这个问题的:按照市值计算,Facebook的市值更接近雅虎而非谷歌。Facebook股价自5月份以38美元发行至今已经跌破20美元,市值如今为450亿美元,更接近雅虎的200亿美元市值,而非谷歌的2100亿美元市值。

谷歌和雅虎分别代表了Facebook未来可能走向的两种命运。谷歌:繁荣发展,搜索领域的王者,数字广告巨头,即便是二流的产品也能创造出几十亿美元的业务。雅虎:正在萎缩,试图寻找新的定位,CEO换来换去,尽管用户基数依然巨大,但无法找到提升利润的方法。 加国

对于Facebook来说,这两家公司基本上就是天堂(谷歌)和地狱(雅虎)的区别。

如今,根据华尔街的判断,Facebook危机四伏,正在逼近地狱的边缘。为什么会这样?华尔街是对是错?更重要的问题是,Facebook能否找到自我救赎的方法?

按照任何一个标准来看,Facebook都是一个很棒的公司。用户数达到10亿,最近一个季度营收达12亿美元,盈利3亿美元,拥有100亿美元现金。

但股票市场并不反映眼下的表现。股价反映的是投资者对于一家公司未来表现的预期,尤其是像Facebook这种公司的增长前景。

这就是为什么尽管Facebook近期业绩符合先前该公司设定的展望,但股价仍然遭遇大幅下跌的部分原因。现在的问题是,许多分析师认为Facebook在美化相关业务数字。股价反映了这种预期,然后当Facebook仅仅报出了符合预期的业绩时,股价就大幅下挫。

那么,我们应该预期Facebook实现多大幅度的增长呢?毫无疑问,Facebook下季度将超越雅虎(雅虎2012年二季度营收13亿美元)。但Facebook能否最终增长到谷歌的规模,也就是现在Facebook规模的10倍?

为了更好的分析Facebook的增长潜力,我们将Facebook的营收细分为几个指标:用户数、用户的组成和每名用户平均营收(ARPU)。让我们对这些指标依次进行解读。

1. 用户数。这是一个产品最关键的因素,而Facebook很明显在这方面表现不佳。在过去三年间,Facebook每年新增用户都在2.5亿人左右,这些用 户对网站的依赖程度也在逐渐上升。但增长潜力到底还有多少?在Facebook最成熟的市场美国,Facebook4月份用户数仅同比增长了5%。在许多 其他市场,Facebook用户数也到了饱和的地步。尽管仍然还有部分增长空间,但Facebook正在很快地到达这样一个临界点:由用户数大幅增长而驱 动的高速营收增长将趋于稳定。

2.用户组成。为什么要讨论用户组成?这是因为并非所有的用户都是相同的。一名美国用户比一名国际用户的价值 更大,web用户的价值比移动用户的价值更大。然而,Facebook用户正在日益向移动平台迁移,且绝大部分用户增长均来自于发展中国家市场。这两种因 素都会降低用户增长对营收的影响。换句话说,即便Facebook用户数能够继续甚至翻倍,但营收不一定会翻倍。

3.ARPU。这一指标的 决定因素是业务模式,也是Facebook需要持续增长、走向天堂所必须改进的地方。ARPU由两个因素决定:Facebook能够多大程度上利用自己在 规模和数据上的优势吸引大规模的品牌广告资金,以及Facebook在新的创收模式如支付等领域能否获得成功。

首先来看品牌广告。 Facebook在吸引中小规模企业和其他所谓“重视实际表现的广告主”方面做得非常好,但最终决定品牌广告业务成功与否的,是能否吸引到巨头品牌如通用 汽车、宝洁和AT&T等公司。这些公司如今仍然在线下投入大量广告资金。尽管在线广告业务每年增长近400亿美元,但线下广告(电视、印刷、电台 等)仍然拥有1400亿美元规模的市场。Facebook的规模将帮助它吸引到这些大品牌,但这个过程将会很艰难。

为了吸引这些品牌广告 主,Facebook还需要更好地利用用户数据,推动广告主投资回报率的增长。我们已经看到Facebook正在测试“受赞助的信息”,利用好友的“赞” 行为向用户的移动页面插入广告。我预计未来我们将看到更多类似的试验,Facebook将更多地利用用户数据以提升投资回报率。

第二个影响ARPU的因素是寻找其他的盈利渠道。这对于Facebook来说存在很大的不确定性。Facebook已经成功将支付发展成为有意义的营收来源。还有一些专家建议Facebook进军手机领域,但我们很难根据这些新业务模式来预测Facebook的增长。

让 我们来总结一下刚刚的分析结果:用户增速下滑、用户组成不利的变化,以及有关ARPU大大的问号。短期来看,Facebook当然会增长,但未来会走向地 狱还是天堂仍然需要相当一段时间才能看出来。为了跟上谷歌并寻找晋级天堂的道路,Facebook必须采取激进的措施提升广告主的投资回报率。但为了避免 走向地狱的边缘,Facebook又不能宰杀下金蛋的母鸡–用户参与度极高的产品–尽管过度激进地使用用户数据可能会导致用户体验的恶化。目前为 止,Facebook在平衡用户体验和盈利方面做得很好。但如果让我押注Facebook的未来,我会押注Facebook未来走向地狱。

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