专家访谈：加拿大央行今年会加息吗？

当前的市场观点认为，美联储将在2015年年中时加息。加拿大中央银行是不是一定会跟进上调利息率呢？所谓“加息箭在弦上”的传言传得沸沸扬扬，有关利率上浮的争议也变得炙热起来。到底今年会不会加息？

我们为此采访了BMO资深房贷专家吴边（Briant Wu）。吴边是BMO全加拿大排名顶尖的贷款经理，有着12年加拿大贷款从业经验，从2004年起至今连年荣获所在银行各项大奖。尤其是在利率分析方面，具有非常专业的视角和敏锐的判断力，保持着过去几年利率预测正确的记录。他的意见，或许能够帮助读者进一步了解加拿大央行利率政策走向及房贷的变化趋势。

美联储：2015年中期考虑加息

记者：有传言指美联储将在今年一年内稳步升息。请问是这样吗？

吴边：大家知道美联储主席耶伦在2014年12月FOMC发布会上表示，2015年中期的经济条件可能适合加息。她这话一出，媒体就开始猜测美国央行今年是不是一定会行动，以及什么时候行动。耶伦的态度还是有些含糊不清，但是从她的表态中，我们不难推断，超低利率的终结已然势不可挡，加息是个“时间问题”。

美联储主席耶伦

首先，有一个流传的说法是，利率周期冥冥之中仿佛有一个“十年之约”。让我们回顾一下历史，1994年2月4日，美联储将基准利率从3%上调至3.25%；2004年6月30日，美联储将基准利率从1%上调至1.25%。这两次加息都是美国利率周期从阶段性谷底进入上升阶段的标志性事件。去年2014年又是一个加息的拐点，美联储也再三开会讨论加息的议题。

从宏观经济来看，美国经济复苏是美联储考虑加息的充分和必要条件。美国经济自2014年第二季度以来一直保持强劲复苏势头。在2014年，美国的就业岗位数量预计增加了近300万个，创下自1999年以来的最大增幅，同时美元走强，汽油价格大幅下跌让美国家庭省下更多的现金，有更多钱用于消费。可惜当前除了美国经济比较稳健以外，全球经济的大环境不容乐观。欧洲与日本有可能再陷衰退泥潭，中国等新兴国经济也正在减速。美元走强和海外市场增长放缓都有可能拖慢美国复苏。一旦美联储加息，也可能会削弱美国经济复苏。

综上所述，吴边解读美联储对加息保持耐心，因为它的加息策略是求稳不求快。虽然美联储加息的国内条件逐渐成熟，但是加息可能会给全球经济带来混乱，从而殃及美国自身。美联储如期在今年年中加息的前提条件是经济稳定，否则加息时间将会延后。

加拿大央行：短期内加息可能性比较小

记者：如果美国加息，加拿大是不是会跟进？

吴边：我要强调，目前加拿大经济和美国处在不同的阶段，美国经济处在上升期，而加拿大中央银行的预测是油价的大幅回落将会拖低本国的经济增长，估计加拿大的经济持续疲弱时间将会比中央银行所预测的约两年为长，这也就意味着核心通胀会持续受控低于加拿大央行的2％的目标之下。这种情况下，加拿大即使跟随美国加息，也要有一个时间上的滞后。如果美联储今年年底加息的话，加拿大央行大概要到明年年初或年中才会有举动，且幅度也不会很大。毕竟保证本国经济的平稳发展才是央行货币政策要考虑的主要问题。以目前对油价的预期，石油公司开支计划的减缩，这些相关因素对经济的影响要在2015年的下半年才会浮现。因此吴边认为加拿大央行应该不会在经济最糟糕的时刻选择加息。与此相反，我认为，央行面临的另一个困境是减息压力。现在加拿大的overnight rate 比美国的overnight rate要高近一个百分点，所以根据目前的形势推断加拿大央行将会推迟追随美联储的行动，而且减息方面存在不可忽视的可能性。

加拿大央行行长斯蒂芬·波罗兹（Stephen Poloz ）

固定利率短期看低，5年之内加息是大概率事件

记者：根据您的判断，现在选择什么利率比较好呢？

吴边：究竟何种利率对客户有利，还是因人而异，具体情况具体分析。要知道浮动利率和固定利率的变化不是线性相关。前面讲的加拿大央行对利率的调控是讲浮动利率变化趋势分析。所谓央行对利率的调控，大家要注意的一点是央行是通过调整隔夜拆借利率overnight rate间接决定最优惠利率Prime，贷款人从各大商业银行贷款，拿到的浮动利率是在最优惠利率Prime的基础上加或者减一个折扣。

在固定利率方面，一个影响因素是持续低迷的经济表现和加拿大公债走低；另外一个重要考量是政府调控收紧信贷造成的房贷市场缩小，加拿大央行在实施积极的货币政策保持低利率的同时，也没有忘了继续收紧信贷政策以期望对房地产市场降温。这方面吴边已进行了详细分析，详情可以参见我去年的专栏文章《12月加拿大房贷将有重大调整 2015年政策展望》一文。

短期来看，各大银行为了保住市场份额，应该会牺牲利润、降低利率以吸引客户。但是从长期的角度来看，5年之内加息是大概率事件，因此在利率处于历史低点时择机选择锁定长期利率会是不错的选择。

如果有读者考虑在适当时候将浮动利率改成固定利率，可以关注吴边的新浪博客和乐活网专栏文章，会给大家关于贷款政策和利率方面的及时更新。