美放任日元贬值 给新兴经济体出难题

　　安倍上任以来推动日圆贬值来刺激日本的出口产业，对内摆脱通缩，激活经济和库房收入的良性互动。同时，美国由于自身利益的要求，对日圆贬值不闻不问。面对世界热钱泛滥四溢的现状，包括中国在内的新兴经济体，则要面对货币升值削弱出口竞争力，以及热钱催生资产泡沫的双重压力。

　　文章摘编如下：

　　日本央银落实“安倍经济”策略，大量印钞刺激经济，务求摆脱“迷失”差不多20年的泥淖，顿时股市升汇率跌，包括中国在内的新兴经济体，则要面对货币升值削弱出口竞争力，以及热钱催生资产泡沫的双重压力。

　　日本央行新行长黑田东彦，上周主持就任以来的首次货币政策会议，会后公布180度扭转央行多年路线，向市场大量增加货币供应，希望能够达到首相安倍晋三所定下的目标，在两年内推高日本通胀到2%，并且声言如有必要会进一步采取行动。

　　央行计划每月购买7万亿日圆的国债，并把已购入的国债平均余下期限，由不足3年扩展至7年，购入资产类别更扩至浮息债券、抗通胀债、交易买卖基金(ETF)和房地产信托基金。

　　上述措施预计将令货币基础到明年底扩大一倍，力度超过市场预期。东京股市闻言即止跌回升逾2%，日圆汇率则挫3%，创下一年半来最大跌幅。

　　安倍效应市场憧憬

　　市场当日的表现，是连月来的浓缩反映。日圆对美元半年来已经下跌了17%，至于日经平均指数，则由去年十一月中至今升逾4成，充分体现安倍效应。

　　安倍以大开水喉及带领日本经济走出通缩的的政纲，去年底率领自民党赢得大选，今年初就任时，已经宣布20万亿日圆的刺激经济措施，连同地方和私人投资，打算带动国民生产总值升2%，创造60万个职位。

　　安倍的如意算盘，是透过大印钞票，令日圆贬值，对外重拾出口竞争力，对内摆脱通缩，激活经济和库房收入的良性互动。虽然有人忧虑这会增加入口企 业的负担，并且质疑未能解决人口老化等问题，但是厌倦了萧规曹随的日本社会和市场，觉得安倍尝试改革是带来一线曙光。就算去年底日本持续三季经济萎缩，今年一月贸易赤字加剧，股市仍然大涨小回。

　　日本社会缅怀上世纪80年代的风光。当年日本经济气势如虹，日制汽车和家电压得美国厂家透不过气，日企挑战美国企业管治哲学，买起美国黄金地段。1985年，美国联同英法和西德向日本施压，达成《广场协议》，逼使日圆在3个月内升值两成，自此日圆汇率居高不下，日本资产泡沫爆破，经济低迷至今。

　　今次日圆贬值，美国却无阻挠，其中一个原因，是美国本身都在搞量化宽松大印银纸，日本照办煮碗，美国如果干预，会被批评搞双重标准。

　　更重要的原因，是美国的头号经济竞争对手，已经不是日本，而是今天已晋身全球经济规模第二大的中国，中国已经取代日本，成为美国要改善贸易赤字的首要对象。美国财长雅各布•卢上月访问中国，芸芸议题中包括人民币汇率。

　　一个强大的日本，对“重返亚洲”的美国有利。美国不止在经济方面，在政治和军事方面都明显对日本倾斜。反映在货币外交层面，则容许日圆贬值，要求人民币升值。